A股市值立异高！千亿罗博特科再冲港股业绩却三

　　这场收购历时六年，过程一波三折。2023年，罗博特科发布沉组预案，拟以刊行股份及领取现金的体例采办斐控泰克81。18%股权，并间接采办ficonTEC残剩6。97%股权，买卖总对价约10。12亿元。因为标的资产溢价率高达99倍，且存正在业绩许诺压力，该买卖多次遭到深交所问询，并曾被并购沉组委暂缓审议。最终，正在2025年5月，罗博特科完成了对ficonTEC的100%股权收购，正式切入硅光赛道。

　　罗博特科的转型之始于2019年。其时，公司仍是一家专注于光伏制制设备的保守企业，面临光伏行业周期性波动的风险，起头寻求多元化成长。2019年4月，罗博特科初次接触德国硅光设备制制商ficonTEC，并于同年结合财产本钱成立姑苏斐控泰克手艺无限公司，起头分步收购ficonTEC股权。

　　据罗博特科最新财报显示，2026年一季度，公司营收同比增加69。33%至1。64亿元，但归母净利润吃亏同比扩大48。33%至3882万元，次要系光伏营业持续承压吃亏，同光阴电子营业大规模订单尚未交付，而产能取人员前置投入大幅添加所致。

　　另一种概念则指出，当前公司估值严沉透支将来业绩。以2025年营收计较，罗博特科市销率跨越100倍，远高于同业业平均程度。虽然硅光营业增加敏捷，但2025年收入仅为4。39亿元，规模仍然较小，且尚未实现盈利。此外，AI行业成长存正在不确定性，若下逛需求放缓，招股书也明白提醒，公司需要大量现金支撑营运和研发勾当，若无法获得脚够资金，增加前景将遭到晦气影响。

　　据招股书披露，罗博特科是一家全球领先的高细密智能制制设备及系统供应商，这些设备及系统对于提高算力及赋能AI的成长至关主要。公司次要产物线有两条，第一是光伏制制处理方案，第二是用于硅光器件的高细密拆卸取测试设备。

　　正在硅光营业方面，市场前景被遍及看好。灼识征询数据显示，全球硅光智能制制设备市场规模将从2024年的20亿元增加至2029年的233亿元，年复合增加率高达63。8%。罗博特科做为全球龙头，无望充实受益于这一增加趋向。截至2026年3月底，公司光电子及半导体营业正在手订单约11。05亿元，还有多个正在谈项目。5月6日，公司通知布告取两家纽交所及纳斯达克上市企业签订合计约4。03亿元的严沉合同，涉及量产化测试设备、耦合设备等产物。

　　坐拥全球稀缺的手艺取市场龙头地位，罗博特科近两年敏捷成为本钱市场逃捧的热点。从2024年2月的28。08元/股低点，到2026年5月的668。88元/股高点，罗博特科股价正在两年多时间里暴涨跨越22倍，总市值从不脚50亿元飙升至千亿级别，成为A股市场最耀眼的AI概念股之一。

　　对于罗博特科而言，赴港上市大概不只是为了拓宽融资渠道，招股书显示，本次募集资金将次要用于五个方面：一是加强高精度硅光拆卸取测试设备的研发立异，鞭策手艺贸易化取迭代；二是扩大产能并提拔交付速度，沉点赋能AI计较范畴；三是建立全球化市场推广取办事收集；四是进行计谋投资取收购，获取焦点零部件手艺；五是弥补营运资金及其他一般公司用处。

　　但股价暴涨背后，公司估值取根基面却严沉，业绩持续三年下滑，且正在2025岁首年月次呈现年度吃亏。

　　正在光伏营业方面，虽然受国内产能过剩影响收入持续下滑，但公司认为海外市场仍有较大增加空间。2025年，公司光伏营业海外收入占比显著提拔，毛利率也从2024年的28。1%上升至28。4%。招股书提到，其光伏制制处理方案办事于中国领先的光伏电池及模块制制商，并正在印度、越南、泰国和马来西亚等全球新兴市场取得了显著成功。

　　然而，公司仍面对诸多挑和。起首是应收账款高企的问题。2025岁暮，公司商业应收款子及应收单据账面净值达7。51亿元，较2024岁暮增加44。5%，应收账款周转从2023年的82天大幅添加至2025年的244天，营运资金周转压力显著加大；其次是行业合作加剧，旺矽科技、ASMPT等合作敌手正正在加快结构硅光设备市场，可能对公司的市场份额形成。将来，公司可否成功穿越周期，实现业绩逆转，还有待时间的查验。

　　收购完成后，罗博特科的营业布局发生了底子性变化。2024年，公司光伏营业收入占比高达92。5%，硅光营业收入仅为5017。8万元，占比4。5%；2025年，光伏营业收入同比下滑56。25%至4。33亿元，占比降至45。6%，而硅光营业收入同比增加775%至4。39亿元，占比提拔至46。2%，初次超越光伏营业成为公司第一大收入来历。取此同时，公司海外收入占比从2023年的21。5%大幅提拔至2025年的69。3%，客户布局愈加多元化。

　　按照灼识征询的材料，公司是唯逐个家供给笼盖硅光器件整个制制流程的处理方案供应商；按2024年收入计，正在全球硅光智能制制设备市场的排名第一；是唯逐个家为全球量产供给超高精度硅光拆卸取测试设备的全球供应商；按2024年收入计，正在全球智能光伏电池从动化制制配备市场的排名第四。

　　值得一提的是，受近期CPO板块持续走强及二次递表港交所的利好叠加刺激，罗博特科A股股价于5月27日盘中一度涨至668。88元/股，总市值冲破千亿元，再次刷新汗青新高。

　　南都湾财社记者留意到，市场对罗博特科的估值不合日益加剧。乐不雅者认为，公司通过收购德国ficonTEC控制了全球领先的硅光拆卸测试手艺，是AI算力根本设备扶植的焦点“卖铲人”。按照灼识征询数据，按2024年收入计，罗博特科正在全球硅光智能制制设备市场排名第一，占领约25。5%的市场份额，是全球独一可以或许供给笼盖硅光器件整个制制过程拆卸取测试处理方案的公司，曲线纳米。其客户包罗博通、英伟达、思科、英特尔、台积电等全球科技巨头，将来增加空间广漠。

　　然而，光鲜的市值背后是持续的业绩承压：2025年公司营收9。49亿元，同比下滑14%，归母净利润吃亏6644万元；2026年一季度净吃亏进一步扩大至3882万元。针对公司赴港上市的计谋考量、募集资金用处以及高估值取业绩婚配度等市场关心的焦点问题，南都湾财社记者向罗博特科发去采访函，截至发稿尚未取得答复。

　　南都湾财社记者留意到，5月13日，罗博特科智能科技股份无限公司（以下简称“罗博特科”）向港交所从板二次递交上市申请，华泰国际、花旗、东方证券国际继续担任联席保荐人。这距离其2025年10月28日初次递表刚好过去6个半月，此前申请因满6个月从动失效。